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2200亿市值、41家民营老板“卖壳”求生国资大肆接盘

时光:2019-12-10 13:59   起源: 金融界    作者:笑笑

2019年,对于上市公司的掌舵人而言,堪称是险象环生的一年。

2019年的日历行将翻到最后一页,但是不少上市公司的老板却未能“挺过”年关。

据Choice数据统计,停止到12月9日,2019年已实现把持权变革的上市公司数目已超越188家之多。此中,有41家上市公司的现实把持人由团体,变革为国资委、处所国资委、处所政府等在内的“国资系”,占比超23%。

而据不完整统计,近来2周内,便有近30家上市公司宣布了实控人变革的相干布告。此中,乾景园林(行情603778,诊股)、鹿港文明(行情601599,诊股)、英飞拓(行情002528,诊股)、京天利(行情300399,诊股)等5家上市公司布告拟引入国资控股。

值得一提的是,在2019年“易主”的上市公司中,国资委、处所政府、中心奇迹单元等在内的“国资系”,仍然是最大的买方力气之一,上述国资曾经入主的41家上市公司的总市值超2196亿元。

2019年以来,面临股权质押爆仓、债权危局...... “卖身”国资,或者是局部民营上市公司大股东无法的抉择。

纾困民企,国资入场

实在,国资系在A股买买买的大举措,始于2018下半年。

事先上证指数一度跌至2449点,濒临800家上市公司、近10000亿的股权质押拉响“警报”,同时叠加债券归还顶峰期,民营上市公司的资金链摇摇欲坠。

自2018年下半年开端,上到国务院、相干部委,下到处所政府、各金融机构,均先后麋集出台了一系列政策举动,辅助民营企业战胜融资难、融资贵、化解股票质押危险。

政策办法频度之高、力度之大、立场之坚定,是A股汗青上十分难得的。

纾困政策的号令威力,弗成谓不大:据厚交所的数据表现,纾困民营上市公司的资金范围超5000亿元。而停止到2019年二季度末,已有244家上市公司实现了纾困名目,涉及金额约为861亿元。

取得纾困资金支撑的上市公司中,超81.7%为民营上市公司,纾困工具根本上都是上市公司大股东。

据业内子士流露,纾困资金中,纾困踊跃性最高的是处所国资,而面临利润与危险错误等的纾困营业,金融机构的踊跃性并不高。

据Choice数据统计,停止到12月9日,2019年有41家民营上市公司的实控人由团体,变革为国资委、处所国资委、处所政府等在内的“国资系”。

可见,2019年,民企纾困的步调仍在持续,政策层面也未停歇。跟着信誉危险的一直裸露,包含减税、定向降准等增添融资供应、降低融资本钱的政策接连出台。

股权质押“爆仓”的胆怯

大股东高比例的股权质押,一旦遭受股价的连续暴跌,将面对伟大的“爆仓”危险,券商等机构亦蒙受伟大的危险。

这是大局部上市公司“卖身”国资的心事之一。

2019年11月24日晚间,乾景园林(603778)布告,公司实控人—杨静、回全福匹俦与陕西省水务团体签订了《股份让渡协定》,若买卖实现,杨静匹俦将得到乾景园林把持权,陕西省国资委将变革为上市公司的实控人。

头顶A股“生态园林主板第一股”之名的乾景园林,2015年上市时景色无两。上市昔时即实现归母净利9333万元,股价则在2017年中旬攀上14元的汗青高点,却成为最后的“高光时辰”。

面临迭翻新高的股价,公司大股东们纷纭将股权悉数质押:杨静所持股权简直全部质押,回全福的质押率濒临70%,二人把持的五八投资所持股权质押率高达100%。

股价高位、100%股权质押,无疑是乾景园林的一颗“准时炸弹”。

2017下半年,上市公司的营收、净利润连续走弱,2018年更是一度遭受盈余。其股价便一起跌跌不休,时期跌幅一度超75%,大幅下滑的股价让杨静匹俦身负的股权质押“爆仓”危急连续发酵。

2018年以来,大股东累计7次补充质押,却仍然未能缓抒难机,并2019年9月20日,无法抉择了延期回购。

在此配景下,乾景园林“卖身”国资或者是无法之举。“卖身”布告发布以来,其股价持续走低,停止12月9日已跌去20%。

而乾景园林,只是浩繁民企因股权质押危急,而“卖身”国资的案例之一。

债权压顶,"卖身"国资

高比例的股权质押危急或者只是表象,民营上市公司及其大股东们的资金链摇摇欲坠可能才是实质。

2018、2019年,反复呈现民营企业“违约潮”。据Wind数据表现,停止到12月2日,2019年以来已有157只债券呈现违约,波及违约金额已高达1213.51亿元,双双超越2018年整年,再度创下近6年来的新高。

156只违约的债券中,近90%的债券主体均为民营企业。

据一位被国资控股的上市公司董秘表现,重要仍是资金成绩,去杠杆大配景下,民营企业的信贷资本一砍再砍,资金链十分缓和。若国资能顺遂入驻,在缓解上市公司活动性的同时,即是给上市公司做出背书,将在银行授信方面将获更多方便。

以刚刚“卖身”国资的西方园林(行情002310,诊股)为例,2018年以来,西方园林深陷债权危急:总市值128亿元,欠债却高达295亿,一度几乎债券违约,2019年的事迹更是变脸,前三季度巨亏近9亿元,系上市以来的初次。

诸多窘境之下,2019年5月份,实在际把持人何巧女匹俦又由于3.36亿元,被法院列入被履行人。

2019年8月5日,西方园林迎来了“白马骑士”:北京向阳区国资委。实在控人何巧女将16.8%股份对应的表决权无前提、弗成打消地委托给了向阳区国资委,让出了上市公司的把持权。

后果吹糠见米,10月29日西方园林布告,上海新世纪资信评价经由过程对西方园林及其刊行的“16东林02”、“16东林03” 债券停止信誉危险因素剖析后,决议维持公司主体信誉品级AA+级,并调剂评级瞻望为稳固。

同时,上调西方园林的“16东林02”、“16东林03”的债券信誉品级至AAA级。

在债权危局之下的民营上市公司,“卖身”国资或者是最优解,借助于国资平台“背书”或资本,缓解火烧眉毛的债权危急。

国资“买买买”背地的喜与忧

为何国资在A股凶悍地买买买?除了纾困民企以外,招商证券(行情600999,诊股)给出了别的2个方面的说明:

一种可能是,为将来旗下优质资产证券化停止储备,推进混改,应用资源市场实现优质资产保值增值;

另一种可能是,国有资源经营公司投资某一特定的新兴行业,这类公司每每属于始创型,且有较大融资压力,但未能到达上市请求,买壳后,国资公司可应用并购重组的方法实现新兴资产的上市。

此中,第一种可能性下,国资买壳后的举措是十分值得等待。

国资大肆入场A股,抉择壳资本的眼光显明放在:行业远景好、市值小、且红利才能尚可,但大股东临时面对股权质押爆仓、活动性危险的上市公司,国资能够低本钱实现收购;别的,大股东在危急下亦会踊跃促进买卖。

但值得警戒的是,并非国资入主上市公司,便高枕无忧。

一些国资公司并非资金气力雄厚,其自身杠杆率曾经比拟高。而收购一家上市公司的控股权,没无数十亿、乃至上百亿资金是处理不了成绩的。

且,不消除“卖身”的上市公司存在隐形债权,一旦新大股东进入,便要为其供给包管、质押等。如斯一来,国资新股东的债权就会大幅攀升,也将会给对国资公司带来较大的债权压力。

撰文/制表:全小景

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